中国股市即使大幅波动 不致改变中国基本经济层面

　　中国股市目前表现狂热，已出现一定泡沫，市场正处于崩溃的前期阶段。如中国股市近期内发生大幅波动，可能在短期内对区域市场造成负面影响，但这种影响纯属是心理方面的，它不会在很大程度上改变中国日益增长的基本经济层面，也不会改变亚太地区的经济增长格局。
　　亨德森全球投资(Henderson Global Investors)经济与策略主管多尔芬(Tony Dolphin)，昨天在本地发布他的题为“证券市场还能持续上扬吗？”（Equities-can they keep going up?)研究报告，谈到他对目前中国股市表现的看法。

　　他说：“现在中国的股民进场购股，显然对股值等基本经济面缺乏敏感认识，他们仅仅是要追涨。如果人人都进场玩这个追涨游戏，可能今年内到了某一点时会突然出现崩盘行情，股市可能从高点向下跌落30-50％。”

　　多尔芬说，如果中国股市在未来一两个月内发生大幅回调，应该是健康的修正，而且还会继续调整，到时是投资者进场买进的机会。同时，即使中国股市发生大幅回调，亚太其他市场也会很快摆脱影响开始反弹。

　　“当股市处于狂热的情况下，很难准确预测它将在什么时候出现崩溃。尤其是现在中国已经到了全民炒股的时期，这在以前是前所未有的。他们什么时候进场，什么时候离场，老实说，我们很难准确预测。”

　　谈到全球股市表现，多尔芬指出，尽管美国股市频频创下历史新高，但全球市场并没有形成股市泡沫。他说，现在的情形已经同2000年时有所不同，以摩根士丹利资本国际(MSCI)全球指数计算，当年的本益比为25倍，而眼下只有15倍左右，股价并不昂贵，市场并没有充满大量非理性交易的迹象。

　　他认为，全球股市的强劲表现受到经济层面的支持。这主要表现在，全球经济已经连续四年每年增长5％以上，通货膨胀率连续10年低于1970年以来的水平，生产力增长得以改善，利率也不高，所以全球股市并不存在泡沫现象。

　　至于全球股市的这种强劲势头将保持多长时间，多尔芬表示，这是一个很难回答的问题。他说，近期内最大的风险是美国出现经济衰退，但他相信股市起码在今年下半年还会保持目前的牛市局面。全球经济也应该在未来两三年内继续强劲增长。不过，需要随时关注的是，是否出现通货膨胀压力的任何迹象。